توزيعات الأرباح: المواعيد والعائد والضريبة وما يضيفه التوزيع فعلًا

توزيعات الأرباح جزء من أرباح الشركة يُصرف للمساهمين، غالبًا نقدًا وأحيانًا في صورة أسهم إضافية. تبدو كأنها مال مجاني، لكنها ليست كذلك: في اليوم الذي يتوقف فيه السهم عن حمل التوزيع، ينخفض سعره عادة بقيمة قريبة منه.

المهم هو عائدك الإجمالي: تغير السعر مضافًا إليه التوزيعات، بعد الضريبة والتضخم. يوضح هذا الدليل كيف تقرأ كل جزء.

من أين يأتي التوزيع

تحقق الشركة ربحًا. يقترح مجلس الإدارة الجزء الذي يُصرف منه، وتعتمده الجمعية العامة للمساهمين. ويبقى الباقي في الشركة لتمويل النمو أو سداد الديون.

لا شيء يُلزم الشركة بالتوزيع. فقد يُرفع التوزيع أو يُخفض أو يُلغى من عام لآخر. وتعلن الشركات المقيدة في مصر هذه القرارات كإفصاحات على موقع البورصة وعلى مواقعها.

أربعة مواعيد تحدد من يحصل على التوزيع

تحتاج الصفقات وقتًا لتُسوّى، لذلك يأتي تاريخ التداول بدون توزيع قبل تاريخ الاستحقاق. ويذكر معهد Corporate Finance Institute أن الفارق قد يصل إلى ثلاثة أيام. وفي السهم المصري، اقرأ إفصاح الشركة على موقع البورصة، فهو يذكر آخر يوم لشراء السهم مع الاحتفاظ بحق التوزيع.

مثال محسوب: انخفاض السعر في تاريخ التداول بدون توزيع

هذه الأرقام مثال. تملك 1,000 سهم بسعر 40 جنيهًا، والشركة توزع 2 جنيه للسهم.

للتحقق: 38,000 + 1,900 = 39,900. نقل التوزيع 2,000 جنيه من داخل السهم إلى حسابك، وأخذت الضريبة 100 جنيه. لا تتقدم إلا إذا استمرت الشركة في تحقيق الأرباح وتعافى السعر مع الوقت.

عائد التوزيع والعائد على التكلفة

عائد التوزيع هو التوزيع السنوي للسهم مقسومًا على سعره اليوم. في المثال: 2 ÷ 40 = 5%.

أما العائد على التكلفة فيقسم التوزيع نفسه على السعر الذي اشتريت به. لنفترض أنك اشتريت بسعر 20 جنيهًا قبل سنوات. يكون عائدك على التكلفة 2 ÷ 20 = 10%.

العائد على التكلفة رقم مريح، لكنه لا يساعدك على اتخاذ القرار. فمالك يساوي اليوم 40 جنيهًا للسهم، ويكسب اليوم 5%. هذا هو الرقم الذي تقارنه بالشهادة أو الصندوق.

الضريبة على توزيعات الأرباح في مصر

تُخصم ضريبة التوزيعات في مصر من المنبع: تخصمها الشركة أو أمين الحفظ قبل أن يصلك المال.

هذه النسب من ملخص PwC الضريبي (آخر مراجعة 17 أغسطس 2026). وقد عُدّل قانون الضريبة على الدخل مرة أخرى في يوليو 2026، لذلك راجع إشعار التوزيع لمعرفة النسبة المخصومة فعلًا.

أما أرباح بيع الأسهم المقيدة فأصبحت معفاة للمقيمين، وتخضع الصفقات لضريبة دمغة بدلًا منها. يشرح دليل أول أمر شراء ذلك.

الأسهم المجانية: أسهم أكثر بالقيمة نفسها

توزع بعض الشركات المصرية جزءًا من أرباحها في صورة أسهم مجانية: أسهم جديدة بنسبة ما تملكه.

هذه الأرقام مثال. توزع الشركة سهمًا جديدًا مقابل كل 4 أسهم. كان معك 1,000 سهم بسعر 40 جنيهًا، بقيمة 40,000 جنيه. أصبح معك 1,250 سهمًا، ويُعدّل السعر إلى نحو 32 جنيهًا. للتحقق: 1,250 × 32 = 40,000.

ما زلت تملك الحصة نفسها من الشركة نفسها، لكنها مقسمة إلى قطع أكثر. الأسهم المجانية تُبقي الربح داخل الشركة، ولا تعطيك نقدًا.

التوزيعات والتضخم

التوزيع يُصرف بالجنيه، لذلك يأكله التضخم أيضًا. بلغ التضخم في المدن 13.9% في سبتمبر 2026 (الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء). عائد توزيع 5% وحده يخسر من قيمته الحقيقية. يجب أن ينمو سعر السهم والتوزيع نفسه أسرع من الأسعار حتى تتقدم.

وللمقارنة، كانت شهادة بنك مصر الثلاثية ذات العائد الثابت تصرف 17.75% سنويًا في 1 أكتوبر 2026، دون مخاطرة على أصل المال. ميزة السهم أن أرباحه وتوزيعاته قد تنمو مع الأسعار على مدى سنوات طويلة، بينما لا ينمو عائد الشهادة الثابت. وهذا النمو غير مضمون.

جرّبها بأرقامكمقارنة المدخراتاعرف كيف تقارن مدخراتك بالذهب والدولار واستثمارات البورصة المصرية بعد التضخم.

متى يكون العائد المرتفع إشارة تحذير

يرتفع العائد عندما يكون التوزيع كبيرًا، أو عندما ينخفض السعر. والحالة الثانية شائعة، وغالبًا تسبق خفض التوزيع.

هذه الأرقام مثال. ربحت شركة 2.50 جنيه للسهم ووزعت 2 جنيه: نسبة التوزيع 2 ÷ 2.50 = 80%. إذا انخفض ربحها إلى النصف، أي 1.25 جنيه، فإن الإبقاء على توزيع 2 جنيه يعني توزيع 160% من الأرباح. ويصبح الخفض مرجحًا.

يوضح دليل قراءة نتائج الشركات أين تجد ربحية السهم والديون.

إنفاق التوزيعات مقابل إعادة استثمارها

إعادة الاستثمار تعني استخدام كل توزيع لشراء أسهم إضافية، فيُصرف توزيع العام التالي على عدد أكبر من الأسهم.

هذه الأرقام مثال: استثمار 50,000 جنيه، وتوزيع سنوي 6%، وسعر سهم ثابت لمدة 10 سنوات. بعد ضريبة 5% يبقى لك 5.7% سنويًا.

للتحقق: 50,000 × 0.057 × 10 = 28,500، و50,000 × 1.057¹⁰ ≈ 87,040. إعادة الاستثمار تضيف هنا نحو 8,540 جنيهًا، قبل ضريبة الدمغة والرسوم على كل عملية شراء. وقد تكلف المبالغ الصغيرة رسومًا أعلى، لذلك يجمع بعض المستثمرين التوزيعات ويعيدون استثمارها بضع مرات في السنة.

ومعظم صناديق الأسهم وصناديق المؤشرات تفعل ذلك عنك: تعيد استثمار توزيعات الأسهم التي تملكها أو توزعها.

خطتك

1. انظر إلى العائد الإجمالي، تغير السعر مع التوزيعات، وليس عائد التوزيع وحده.
2. استخدم عائد اليوم للمقارنة بين البدائل، واترك العائد على التكلفة للمتابعة.
3. اقرأ إفصاح الشركة على موقع البورصة لمعرفة آخر يوم لامتلاك السهم وموعد الصرف.
4. راجع نسبة التوزيع والديون قبل أن تثق في عائد مرتفع.
5. قارن بعد الضريبة والتضخم مع الشهادة أو الصندوق في مقارنة المدخرات.
6. قرر ماذا ستفعل بالتوزيعات (إنفاقها أو إعادة استثمارها) واكتب قرارك.
7. راجع كل إشعار توزيع لمعرفة المبلغ الإجمالي والضريبة وصافي النقد.

ما يجب الانتباه له

• الشراء قبل تاريخ التداول بدون توزيع مباشرة. ينخفض السعر بقيمة قريبة من التوزيع، وتدفع ضريبة الدمغة والرسوم على الصفقة.
• قوائم "أعلى عائد توزيع". العائد المرتفع بسبب هبوط السعر إشارة تحذير، وليس صفقة رابحة.
• التوزيعات لمرة واحدة. التوزيع الاستثنائي الكبير لا يعني أن التالي سيأتي.
• تجاهل التضخم. عائد 5% مع سعر ثابت يخسر من قيمته عندما ترتفع الأسعار 13.9%.
• تغير الضرائب. عدّلت مصر قوانين الضرائب في يوليو 2026؛ راجع كل إشعار توزيع.